余建华：国际油价高位震荡及其影响

第三，石油期货投机。2005年8月福布斯集团首脑史蒂夫?福布斯提出，目前油价的高企最主要是市场投机商制造泡沫的结果。这种说法有待证实。但近年油价高位波动确有投机炒作因素。国际对冲基金巨头利用政治事件、恐怖袭击、自然灾害、库存增减等非经济因素，在世界石油期货交易市场上大肆炒作，频繁进出，牟取暴利，促使国际油价不断震荡上扬，进一步吹大了国际油价中的泡沫。近来学者研究证明：对冲基金在纽约商品交易所的原油总持仓量和净持仓量变化，与美国西得克萨斯轻质原油价格变化呈正相关的联动。

第四，气候和天灾因素。这两年来，美国国内存在市场对原油和取暖油供应不能满足冬季需求的担心，刺激人们对石油的市场预期需求，形成对油价的抬升作用。作为世界石油重要产地的墨西哥湾连续遭受飓风袭击更使油价不断攀升。2004年9月“伊万”飓风已经严重破坏了墨西哥湾美国南部诸州的近海油田和炼油设施，使该地区原油和炼油连续减产，造成美国和世界石油市场供应偏紧，推动国际油价冲上新高。2005年8月末的“卡特里娜”飓风是美国历史上罕见的猛烈飓风，造成美国南部重大人员伤亡和经济损失，刺激油价再破历史记录。

第五，炼油能力不足。由于英国、美国、澳大利亚、挪威等发达国家的石油产量降，国际市场对海湾欧佩克国家出产的石油依赖加重。海湾高硫原油提炼成清洁、低硫燃料的难度大，导致低硫原油（如北海布伦特和美国西得克萨斯原油）价格上升。美国一些炼油公司难堪重负，成品油的价格抬升又导致原油价格上涨。

第六，美元大幅贬值。从2001年6月美元对欧元汇率的高峰（1美元兑1.1723欧元），到2004年12月该汇率的低谷（1美元兑0.7458欧元），美元对欧元的价值下跌了36.4%。同样在1999-2004年，美元对日元汇率在波动中呈现总体下降态势，2002年2月到2004年12月美元对日元的价值下跌了22.3%。另外新世纪以来，美元的通货膨胀率一直存在，且在近几年出现逐渐增长态势。综合美元汇率贬值和通货膨胀的影响，这五年美元实际价值已经缩水约40%。美元的快速贬值自然在以美元计价的国际名义油价走势上明显反映出来。如果将通货膨胀考虑在内的话，1979年的39美元的油价相当于今天的82美元，再加上美元汇率下跌的因素，1979年每桶油价至少相当于现在的106美元。

此外，近20年来国际能源投资减少，欧佩克的调控能力减弱，主要产油国剩余产能已近极限，以及美国、中国、印度等石油进口大国石油战略储备的增加等，也是推动国际油价上涨的各种因素。墨西哥《每日报》刊文指出，石油同时有经济、金融、投机、地缘政治和信息偏差等五种价格。这实际上也一个侧面说明，当今的石油高价是各种经济与非经济因素综合作用的产物。

       三、对世界经济的影响

世界油价的高涨会对世界经济产生怎样影响？在历史上，我们不乏看到油价上涨后引发世界经济衰退的事例。

二战后，石油逐渐成为工业社会主体能源。1965年石油在世界能源消费结构中比重增加到39.4%，首次超过煤炭（39%），到1972年更是上升到46%，成为当代世界的“第一能源”和维系世界各国尤其是工业化世界社会经济正常运行的血液，相应地石油供应也在很大程度上左右着世界经济的演变。从二战结束到70年代初期，在主要发达国家的带动下世界经济经历了一个快速发展的时期。以60年代为例，美国、英国、法国、西德、意大利、日本和加拿大的工业生产年均增长率分别为5.5%、3.5%、5.4%、5.8%、8.0%、14.8%、6.3%。造就50-60年代西方经济繁荣的一个重要基础就是中东每桶1-2美元廉价石油。

1973-1974年阿拉伯“石油斗争”推动的油价上涨，引发了世界第一次石油大危机和1974-1975年世界经济大危机。1973-1974年油价上涨252%，1975年世界经济增长率降低到1.9%。因为油价的突然暴涨，会提高生产成本而减少产出、增加失业，刺激通货膨胀上升、实际收入下降，带来国民经济总需求的削弱，又转而导致产业和就业的增长受到严重制约，最后造成各国经济的普遍衰退。日益高昂的石油美元，不仅使发展中世界石油进口国债务负担急剧加重，而且使西方发达国家的经济出现严重“滞涨”危机。美国从1973年11月至1975年4月，工业生产下降13.8%，物价上涨10.8%，失业人数增加0.1%，经济危机持续了17个月；而日本、西德、英国、法国的经济危机也分别长达15、14、22、10个月。紧接着，世界经济又马上受到第二次石油危机的重创，全世界再次陷入通货膨胀的恶性循环之中。1978-1980年油价上涨179%，1981年和1982年世界经济增长率分别降到2.2%和1.1%。经过这两次石油危机的冲击，70年代世界经济出现重大转折，发达国家经济由快速增长转入低速增长。美国、英国、法国、西德、意大利、日本和加拿大的工业生产年均增长率在70年代分别为3.2%、1.2%、3.4%、2.7%、3.6%、5.1%、4.0%。

然而进入新世纪后，虽然出现油价高涨、却未形成世界经济危机的局面。2003-2004年，油价上涨32%，世界经济却强劲增长5.1%。世界经济对高油价的承受力明显增强。

高油价对世界经济冲击弱化的主要原因是，自70年代两次石油危机后，发达国家有效实施了产业结构调整和强有力的节能战略，特别是高科技的普遍运用，使能源利用效率明显提高，加上核能等替代能源的开发，使经济发展对石油的依赖大为降低，全球工业生产对油价上涨而形成的生产成本增加具有更强的吸收消化能力。

在美国，1975年美国政府颁布《能源政策和储备法》，后来又制定了《平均耗油法》，要求汽车厂搭配着生产、销售大车与小车，所有这些车的油耗平均计算，每单位油耗的行驶里程应随时间的推移而逐年提高。如此，美国能源支出占美国经济的比重由1981年的14%降到目前的7%，用来进口石油的开支只占美国经济的2%，能源消费支出占居民可支配收入由8%减少到5%。在第一次石油危机震撼下，1976年法国政府做出大规模发展核电的决定。现在核电已经是法国第一能源，2003年占法国能源消费的比重为38.3%，由此法国能源自给率已由1973年的22.7%上升到现在的约50%。欧盟也把提高能效作为其能源政策长期追求的一个主要目标。70年代以来，欧盟区国内生产总值的单位能耗平均减少了近三分之一，2000年每生产1千美元的国内生产总值所需能源在意、德、法、英分别为0.14、0.17、0.18、0.20石油当量，整个欧盟平均为0.25石油当量，从而使其能源利用率在世界上名列前茅。而日本更是成为国内生产总值单位能耗最低的高效能大国。1973年第一次石油危机后，日政府迅速制定了《节能法》，实施节能制度，推广节能设备，加快节能技术研发，并先后颁布了“企业节能准则”、“汽车燃料标准”、“建筑节能准则”以及“居民房屋节能准则”等，从工业、交通运输到商民两用设施，“官民互动”掀起了大规模的节约石油、高效利用石油资源的全国运动，以此形成了全面的节约型经济发展模式。目前单位产值的原油消耗量仅相当于1980年的一半，日本的能源利用率基本上达到了经合组织成员国平均水平的两倍左右，2003-2004年原油价格暴涨并没有在日本引起大骚动。由此日本和美国、西欧一样，其经济抵御高油价冲击的能力在不断增强。

另外第一次石油危机后，根据经合组织决定，1974年11月发达国家成立了国际能源机构（IEA），在石油消费国之间信息共享、统一政策、协调互助，敦促成员国建立战略石油储备。第二次石油危机后，IEA 把成员国战略石油储备由60天提高到90天。目前IEA的26个成员国均已建立政府储备、企业储备、机构储备等各种形式的战略石油储备，其中美国、日本、德国实际储备高达158、161和127天。2002年7月，全球石油总储备量59亿桶，其中IEA占38亿桶。2004年4月IEA的石油储备量为112天，可以应付中、短期的中等级石油中断。凭借强战略石油储备这一雄厚后盾，2003年伊拉克战争爆发时没有出现人们担忧的石油危机。另外，石油出口国这些年来获得的大量“石油美元”又有很大一部分转化为进口需求，也即回流到世界其他国家，因而在一定程度上减轻了油价上涨的压力。

虽然，今天石油对世界经济特别是发达国家经济的冲击比起70年代已经大为弱化。但国际油价高位波动的长期持续，还是会对世界经济尤其是发展中国家经济形成不可忽视的杀伤力。多数经济学家认为，石油价格每上涨10美元/桶，GDP增长率将减少0.25%，通货膨胀则上升0.5%。油价高企时间越长，对经济的冲击就越大。根据IMF的评估，2004年油价上涨对全球经济影响在0.3个百分点左右。也就是说，如果没有油价上涨问题，2004年的世界经济应能增长5.4%。IMF对未来油价走势及高油价对世界经济的影响做出三种可能性预测：（1）油价维持在50美元/桶以下，对2005年世界经济的影响在0.3～0.5个百分点，世界经济可保持现有增长势头；（2）油价涨到80美元/桶，对2005年发达国家和发展中国家经济的影响分别为0.6和1.3个百分点；（3）油价涨到120美元/桶，一年内美国的通胀率将上涨到5%以上，GDP增长将下降2.3个百分点。显然，第三种情况发生可能性很小，而在第二种情况下，世界经济虽然不会发生衰退，但增速将明显减缓。事实上，2004年下半年以来，欧元区的经济疲软和日本经济复苏势头的削弱，一个重要因素就是国际油价的高昂。2004年最后一个季度，欧元区12国较第三季度仅增长了0.2%，其中德国和意大利则分别下降了0.2%和0.3%。据国际货币基金组织在2005年4月预测，2005年欧元区经济增长率只有1.6%，而日本的经济增长率将为0.8% 。而欧盟统计局8月31日公布的数字显示，2005年欧元区第二季度经济增长率仅为0.3％，估计第三季度经济增长率在0.2％到0.6％之间，第四季度有望达到0.4％至0.8％。美国经济增势虽然强劲，估计会有3.6%的增幅，但在当油价超出60美元时，也引起通货膨胀和经常项目逆差上升的高压。由此，在2005年8月末国际油价冲破70美元大关红，布什政府再也忍耐不住，于9月2日宣布启用战略石油储备，在美国率先下，IEA及其成员国德国、英国、日本等也积极响应，宣布配合美国，联手动用石油储备，国际油价应声下跌。

相比发达国家，高油价对发展中国家的影响则要严重得多。20世纪末以来，发达国家优化产业结构，将高能耗的制造业大规模转移到发展中国家。这些国家的产业结构以制造业为主，生产能耗水平相对较高。面对油价上涨其应变和承受能力相对较弱，不仅加大了经济运行成本，而且增加了进口石油的外汇负担。这在能源需求上涨快速的东南亚更加明显。于是，在全球石油价格高涨的沉重压力下，印尼、菲律宾、泰国、马来西亚等东南亚国家纷纷出现供油短缺现象，由此引发相应的通胀压力和经济痛苦。印尼卢比表现疲软，触及2001年4月以来的历史最低点，股市受汇市影响，累计下挫超过10%。泰国通货膨胀率激增，8月升至5.6%，到达7年来的历史高点。菲律宾同样未能幸免，菲律宾比索兑美元一路走低，物价大幅度上扬，通胀率突破设定的7%上限。马来西亚2004年经济取得7.1%的增长，居东南亚之冠，现在油价增长冲击下，经济增长也已明显放缓，只有5.6%，即使是像经济欠发达的越南、缅甸这样对石油进口较少的国家，国民经济也同样受到了高油价的负面影响。2005年10月公布的IMF全球经济展望报告，已将东南亚地区的经济成长预期由5.4%降为5.0%。另外，由于中国、印度、韩国等国石油需求的迅速增长，这些国家同样受到高昂的原油价格的伤害。

世界银行行长沃尔芬森指出，国际市场原油价格每桶上涨10美元并维持一年的话，世界经济年增长率就会降低0.5个百分点，发展中国家经济增长率则会降低0.75个百分点。但事物均有两面性。在市场经济条件下，产品价格根本上由供求关系决定，油价过高必然引起消费国节油，加快替代能源开发，降低需求量。被扭曲的石油价格经市场调节，泡沫成分被捅破，油价自然会缓慢回落到消费者和生产者都能接受的合理范围。如此看来，虽然考虑到影响油价的诸种因素一时难以消除，油价的短期回幅有限，但长期来看油价的一定幅度回落还是有相当可能。因此，近来国际油价的上涨和波动，固然会使世界经济增长受到明显拖累，但世界经济抵御油价波动的能力已大大增强，高油价导致世界经济危机或严重衰退的可能性不大。